高柏:全球化的未来与中国的命运——人民币汇率的国际政治经济学

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  近来国际上以美国日本为代表的要求人民币升值的呼声这么高。中国境内甚至跳出数百亿美元的游资意在趁机谋利。本来主管金融的中国政府官员感到空前的压力。确实中国政府可能性屡次明确表示在近期内人民币不用升值,这次国际上要求人民币升值显示的中国经济面临的国际环境的深刻变化却值得引起国人足够的重视。去年以来国际上要求人民币升值的压力显示中国经济的内部内部结构环境可能性到了“人无远虑,必有近忧”的阶段。中国在未来的十年里将面临一系列的来自国际政治经济的挑战,其严重程度,很重是敲定哪几种挑战的困难与复杂化程度很可能性会远远超过上个世纪九十年代中国面临的与国家安全保障有关的挑战。随着中国日益成为世界工厂和国际资本流动的主要目的地,中国经济与其它国家经济的利益冲突必将日益增加。在你这俩全新的国际政治经济环境都可不可以 能想象在不远的将来中国在制定本国的汇率政策,金融,财政,贸易,竞争,甚至劳动政策时完会 面临日益增长的国际压力。这是可能性中国经济可能性与世界经济紧密相连,中国政府制定的经济政策对他国有重大影响。他国为了自身的利益必然会施加各种压力以影响中国的政策走向。可能性中国在世界经济体系中的地位,中国政府可能性性指望靠强调主权就都可不可以 把哪几种压力打发走。从就让 就让 开始,中国不到就让 就让 开始将自己在未来十年里的国际金融政策做通盘的前瞻性考虑,不到搞清楚本国在人民币升值,浮动汇率与开放资本账户等根本性问题报告 上的基本立场。

  是型态性风险还是制度性风险?

  最近国内本来关于人民币升值的文章列举了升值对中国经济可能性有的负面影响,因此大多数文章侧重型态性的影响,关注人民币升值对出口以及就业的影响以及人民币升值导致 泡沫经济的可能性性。本文则强调中国面临的更多的是制度性风险。型态的变化有时通过政策的逆转都可不可以 挽回,而制度变化的逆转将十分困难。从制度的深度来看,人民币的汇率政策直接影响咋样界定中国经济与国际经济秩序的关系。我认为中国经济面临的最大风险远远都在人民币的一次性升值,本来一次性升值引起的在全球化条件下的国际政治经济的连锁反应。你这俩连锁反应十分有可能性导致 浮动汇率和开放资本账户。在以金融扩张为型态的现阶段全球化的条件下,浮动汇率添加开放资本账户将不仅使中国经济选择选择离开支撑其成长的模拟布雷顿森林体系,[1]因此不到选择选择离开少许的外资。更为严重的是五个根本不适应浮动汇率与资本自由流动的国内经济体制将选择选择离开与国际金融风险之间的缓冲手段,全面地暴露在风险日益增加的现行国际经济环境中。中国政府的经济政策将受到弗来明—蒙代尔三维悖论的更大困扰。与日本模式类似的以重视协调轻视监控为型态的中国的经济管理模式在资本自由流动的国际金融环境中不能自己抵御泡沫经济的跳出。在现有中国社会安全保障体系的条件下,泡沫经济的破灭很容易导致 较大的政治动荡。因此在讨论人民币汇率的未来走向时,不应该头疼医头脚痛医脚地讨论算不算升值,本来应该具有前瞻式地将关于浮动汇率和开放资本账户的立场并肩考虑。等到升值原先外国人再打上门来要求中国采用浮动汇率和开放资本账户时,恐怕一切都为时太晚了。

  全球化与国际金融秩序

  中国在未来的十年里将面临一毓的来自国际政治经济的挑战。从制度的深度来看,一国货币的汇率反映的是该国经济制度与国际经济秩序的相互关系。

  在过去的二十五年里,中国经济随着改革与开放可能性与国际市场紧紧地联系在并肩。要讨论人民币汇率的未来走向,一帮人不到认清现在的国际金融秩序与全球化的关系。国际经济秩序从二十世纪七十年代初以来所处的最重要的变化是支撑战后发达国家经济成长二十多年之久的布雷顿森林体系的崩溃。布雷顿森林体系的崩溃的直接后果是发达国家的汇率由固定汇率转向浮动汇率。浮动汇率的采用又直接导致 了发达国家主导的金融自由化。而金融自由化推动了战后经济全球化过程以生产与贸易的扩张为代表的第一阶段向以金融与财政的扩张为代表的第二阶段过渡。金融扩张又直接导致 了金融危机的跳出。简言之,目前的国际金融秩序是五个充满风险的秩序。

  在时下关于全球化的讨论中,一帮人老要把经济的全球化看成是五个型态性过程,五个太大的生产要素,如资本,商品,技术,甚至劳动力,跨国流动的过程。论战双方更是倾向用世界贸易与世界国内生产总值之比作为全球化程度主要的测量指标。从你这俩指标的变化来看,人类历史可能性经历了两次全球化的大潮。第一波的全球化所处于1870-1913年。在你这俩波全球化的高峰期,世界贸易与世界国内生产总值之比可能性达到百分之十四。因此你这俩比率从1914年随着金本位的崩溃与第一次世界大战的爆发就让 就让 开始下降。经历了1929-1933年期间的资本主义经济大萧条和第二次世界大战,世界贸易与世界国内生产总值之比在1953年到达谷底——百分之六,并从此就让 就让 开始重新上升,于1971年达到百分之九,并在九十年代中期达到百分之十五。[2]拒绝全球化论点的一帮人认为如今世界贸易与世界国内生产总值之比不用说比1913年的原先高出十2个 。而主张全球化论点的一帮人则强调,如今的你这俩比率可能性比低谷期高出本来。

  确实,全球化也是五个制度转型的过程,可能性两次全球化大潮的涨落均伴随着国际经济秩序的重大变化。换言之,国际经济秩序的变化在二十世纪世界贸易与世界国内生产总值之比的升降中发挥了十分重要的作用。到目前为止的两次全球化的大潮实际上是世界资本主义经济在以十九世纪的英国霸权与二十世纪的美国霸权为基础的国际经济秩序的更迭下由扩张走向停滞再到危机因此再周而复始的过程。[3]于1870-1913年期间所处的第一波的全球化是以英国霸权支持下的金本位以及各种双边及多边贸易关税协定为重要的制度性基础。当时的英格兰银行通过利率影响国内外黄金的流动。伦敦在世界金融市场上的主导地位以及国际上对英镑与其它货币之间通过黄金自由兑换的固定汇率的信心保证了国际金融秩序的稳定[4]与此并肩,18400年英法之间签订的考登—雪佛来协定不仅导致 了两国之间的互降关税,因此还有助法国与其他欧洲国家以及德国关税同盟签订关税协定。[5]在原先四种 国际金融与贸易体制的支持下,世界贸易与世界国内生产总值之比上升到百分之十四。金本所处1914年垮台。同年,第一次世界大战爆发。这就让 就让 开始了第一次全球化浪潮的逆转。

  1922年主要发达国家达成协议恢复金本位。英国于1925年回到金本位但于1931年退出。十2个 发达国家包括日本追随英国但很慢以失败告终。在1931-1945年期间,世界上不所处管理国际金融的秩序。并肩,第一次世界大战,战后赔偿,以及各强国采取的短识的贸易政策极大地破坏了国际贸易秩序,并导致 保护主义的到处横行。各强国在“生命线理论”的旗帜下大肆争夺市场与原材料,由此产生的利益冲突直接导致 了第二次世界大战。[6]结果世界贸易与世界国内生产总值之比降至百分之六。

  鉴于沉痛的历史教训,以美国为主导的西方发达国家在第二次大战后建立了以布雷顿森林体制为基础的国际金融秩序和以关税贸易总协定为基础的国际贸易秩序。在布雷顿森林体制下,国际货币基金组织的成员国采用固定汇率。不到当一国国际收支所处严重失衡的时侯都都可不可以 调整汇率。[7]在关税贸易总协定体制下,每五个会员国不到把在与任何其它国家谈判时做出的关于关税的承诺适用于所有会员国。你这俩贸易体制本来鼓励会员国收回 自己做出的承诺,可能性当一国单方面增加关税完会 受到其他会员国的报复。[8]以布雷顿森林体制为基础的国际金融秩序和以关税贸易总协定为基础的国际贸易秩序有力地支撑了以生产与贸易的扩张为代表的战后全球化的第一阶段。

  七十年代初国际经济秩序的重大变化就让 就让 开始布雷顿森林体制在所谓的特里芬悖论的作用下垮台。特里芬悖论以美国耶鲁大学经济学教授罗伯特·特里芬(Robert Triffin)命名。他于六十年代初原先一针见血地指出布雷顿森林体制中隐藏着五个重要的内在矛盾。一方面,美元是支持整个国际金融体系的关键货币。美国的盟国在布雷顿森林体制与关税贸易总协定的支持下,借有助它们的货币与美元之间长期偏低的汇率,向美国大举出口它们的商品。自己面,美国作为关键货币国不到维持世界各国对美元的信心,而无法通过调整汇率来减少它的日益增长的对外贸易逆差。美国作为关键货币国并非 享有种种好处。可能性美元是各国外汇储备、交易和政府干预汇率时的工具,它给于美国很大的政治与经济影响力。美国在制定其外交政策与管理本国经济时本来不到考虑国际收支的平衡。因此,可能性美国以美元贬值为手段来增强本国产品的国际竞争力一段话,它很慢就会被其它国家的将自身货币进一步贬值所抵消。因此,特里芬预言除非各国找出其它途径来正确处理你这俩矛盾,因此布雷顿森林体制迟早会垮台。[9]可能性日本坚决反对日元升值,美国总统尼克松于1971年敲定停止美元与黄金的挂钩。并肩使美元贬值并向进口商品征收百分之十的关税。由此就让 就让 开始了以政府间谈判来决定美元与德国马克以及日元汇率的史密斯索尼安体制。该体制只维持了短短的两年。从1973年就让 就让 开始,主要资本主义发达国家均采用了浮动汇率。

  当发达国家纷纷收回 对资本自由流动的限制后,战后资本主义经济全球化就进入以金融与财政的扩张为代表的第二阶段。在布雷顿森林体制下,国际货币市场的交易基本上是为国际贸易服务的。1973年国际外汇交易额与国际贸易额之比为二比一。当时全球每日外汇交易量(五个资本流动的重要指标)为一百亿到二百亿美元。金融自由化的直接后果是国际外汇交易不再以为国际贸易服务为主要目的,国际外汇贸易四种 成为资本攫取巨额利润的重要途径。到了九十年代中期,国际外汇交易额与国际贸易额之比可能性由1973年的二比一暴涨到七十比一。全球每日外汇交易量由1973年的一百亿到二百亿美元暴涨到1995年的一万二千六百亿。[10]英国政治经济学家苏珊·斯特林芝(Susan Strange )称你这俩新型的国际金融秩序为“赌场资本主义”。在你这俩赌场资本主义经济中,金融资本都可不可以 通过跨国界的流动制造谋利的可能性,以金融投机攫取巨额利润。这本来为哪几种在过去短短的二十年里国际金融市场跳出了各种各样的为此目的服务的金融衍生工具。

  金融扩张与危机

  从制度的深度来看,人民币的汇率政策直接影响咋样界定中国经济与国际经济秩序的关系。当巨额资本受利润原则的驱使随着汇率或利率的变动在各国间流动时,赌场资本主义就不可正确处理地制造一系列的金融危机。

  米尔斯·卡勒尔(Miles Kahler)原先指出,实际上自从十九世纪以来资本流动老要在发展中的经济里先制造繁荣再把它们推向崩溃。这几乎是每根规律。[12]拉丁美洲于1979至19400年经历了南部锥体地区的危机,发展中国家于1982年经历了债务危机,墨西哥于1995年,亚洲国家于1997-1998年,俄国于1998年,巴西于1999年,以及阿根廷于4002年均爆发金融危机。[13]你这俩金融危机不用说只限于发展中国家。危机不可正确处理的道理很简单。在资本都可不可以 跨国之间自由流动的条件下,金融资本都可不可以 利用地球上任何一国的汇率或利率的急剧变动来创造利润。当少许的资本并肩涌向一国时,该国经济老要跳出少许的需求,这就必然刺激供给的扩大。该国经济呈现一片繁荣的景象。同样的道理,当少许的资本并肩从一国撤退时,该国经济的需求老要急剧减少,这就必然导致 供给的萎缩。该国经济必然跳出经济危机。确实中国目前尚未开放资本账户,可能性有数百亿美元的国际游资受人民币升值的预期的影响进入中国。国内的经济学家可能性在发出经济过热的警告。不能自己想象可能性中国实现全面的金融自由化在西方国家一致要求人民币升值时将有十2个 国际游资进入中国。

  不用说以为金融危机只在发展中国家跳出。事实上,在以金融扩张为标志的战后全球化的第二阶段,发达国家本来到幸免。确实发达国家的危机与发展中国家的危机表现形式不同,上个世纪的八十年代和九十年代赌场资本主义在世界经济的头号强国美国和第二号强国日本参与制造了现代经济史上最大的五个经济泡沫。

  日本的泡沫经济在布雷顿森林体系崩溃以来可能性跳出两次。第一次是1972-1973年。第二次是八十年代后期。两次泡沫经济的跳出有几点并肩的型态。第一,在这两次泡沫中,日本企业都把庞大的资本用于股票市场上的金融投机。在1972年1月至11月之间,(点击此处阅读下一页)

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