諾德基金8月股票市場綜述:持相對謹慎的態度

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  諾德基金8月股票市場綜述:

  7月上證指數全月下跌1.56%,指數再次出現分化,大盤股為主的滬深200和上證200分別上漲0.26%和下跌0.61%,小盤股為主的中小板和創業板分別上漲2.04%和3.90%。從行業厚度看,農業、電子和軍工表現相對較強,漲幅分別為8.46%、8.45%和7.68%;建材、綜合和有色金屬表現相對較弱,跌幅分別為4.45%、4.61%和5.32%。

  對於8月的市場,我們持相對謹慎的態度。流動性方面,全球主要經濟體貨幣在未來一段時間都處於寬鬆狀態。國內經濟數據處於緩慢見底的階段,我們預期管理層會加大對內穩增長政策力度和改革力度,進而對衝內外需的下滑。對外方面,中美貿易談判仍舊在推進中,雙方在8月進行密集的磋商,為9月份牽頭人見面做準備;但是特朗普的加稅推特是極限施壓的可能性性更大,不宜過度悲觀。資本市場方面,對外開放和對內改革都處於快速推進中。短期來看,風險偏好的下降會使得整體市場的估值中樞下移;擁有紮實的基本面和穩定增長的業績,估值相對匹配的價值成長股,值得長期佈局。

  從行業厚度看,我們相對更看好景氣程度高、業績成長性強、估值合理甚至偏低估,並且機構没得明顯抱團的科技行業。

  通信:5G是通信行業最重要的投資方向,是新一輪科技浪潮的引擎。4G主要還是面向人的服務,5G則進入了面向行業的新領域。5G的Capex和Opex帶來上游通信設備的自主化,流量效應帶來下游全社會的外部效應,為ai、雲計算、大數據和物聯網的等應用的發展鋪好道路。近期各品牌5G手機的發佈,整體進展還是要比預期快。在目前階段,投資首選壁壘高、競爭格局穩定的主設備商,其次業績確定性強的PCB龍頭。

  電子:半導體目前是電子行業最大的機會,尤其是在今年全球貿易和科技領域不斷發生摩擦的大環境下。行業自身的成長包括先進製程的推進和晶圓廠的擴建,以及中國廠商的進口替代,是半導體的主要邏輯。目前半導體行業景氣度處於低位,主要還是由於全球創新週期的代際切換,疊加宏觀經濟疲軟和貿易摩擦。隨著5G商用建設進展、去庫存即將結束以及下游需求不確定性的擔憂消散,全球半導體行業已開始有細分領域再次出現回暖跡象,基本面拐點即將臨近。在逆全球化的趨勢下,國內在設備、材料環節催生血块的需求,而國産化率還比較低,國産替代空間非常大。

  電腦:軟體和硬體的自主可控是今年的主要邏輯。經過多年試點,各家優勢企業的産品從可用向好用過渡。在逆全球化趨勢和國産産品性能快速提升的雙向驅動下,未來幾年的訂單有望顯著放量。目前邏輯晶片和存儲晶片等硬體,作業系統和數據庫等基礎軟體還基本是由國外廠商壟斷,未來自主可控還有很大提升空間。

(責任編輯:張明江)

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